周度回顾
事件因子周度回顾｜2025-11-23
阳光电源的阶段表现仍符合上涨预期，比特币、芯片ETF前期的风险提示继续得到走势印证。本期回顾相关事件的触发依据与阶段表现。
01美元信用传导事件因子包
【利空】短端收益回落后的相对承接失速触发后
比特币下跌 22.98%
【利空】短端收益回落后的相对承接失速为比特币的利空事件，于 2025-10-28 触发，截至 2025-11-22，比特币下跌了 22.98%。
本事件根据美元现金锚增强与比特币承接失速设计，用短端收益、美元位置和纳指承接衡量抛压。触发后的下跌走势符合预期。
02科技成长事件因子包
【利空】半导体叙事过热触发后
芯片ETF下跌 15.78%
【利空】半导体叙事过热为芯片ETF的利空事件，于 2025-10-28 触发，截至 2025-11-21，芯片ETF下跌了 15.78%。
本事件根据半导体叙事合力过热设计，用搜索、资讯和设备龙头表现衡量交易拥挤与扩散。触发后的下跌走势符合预期。
03核心宏观资金事件因子包
【利多】汇率弹性溢价扩张触发后
阳光电源上涨 10.80%
【利多】汇率弹性溢价扩张为阳光电源的利多事件，于 2025-10-27 触发，截至 2025-11-17，阳光电源上涨了 10.80%。
本事件根据出口制造龙头的汇率弹性设计，用外需偏好、人民币和相对宽基强弱共同定价。触发后的上涨走势符合预期。
04人民币资产供需再平衡事件因子包
【利空】供给回购比抬升且科创承接转弱触发后
科创50下跌 9.16%
【利空】供给回购比抬升且科创承接转弱为科创50的利空事件，于 2025-10-30 触发，截至 2025-11-21，科创50下跌了 9.16%。
本事件根据科创供给与回购对冲失衡设计，当股东减持供给占比抬升且相对承接转弱时触发。触发后的下跌走势符合预期。
05全球流动性事件因子包
【利空】基差压力升温下港股科技再定价触发后
恒生科技ETF下跌 9.03%
【利空】基差压力升温下港股科技再定价为恒生科技ETF的利空事件，于 2025-11-10 触发，截至 2025-11-21，恒生科技ETF下跌了 9.03%。
本事件根据亚洲资金压力与港股科技相对基差设计，用汇率基差和南向变化刻画传导。触发后的下跌走势符合预期。
06交易结构事件因子包
【利空】宽基承接钝化后的交易链压力触发后
东方财富下跌 7.76%
【利空】宽基承接钝化后的交易链压力为东方财富的利空事件，于 2025-11-04 触发，截至 2025-11-21，东方财富下跌了 7.76%。
本事件根据短线交易生态压力设计，同时观察融资热度、券商相对强弱与宽基承接。触发后的下跌走势符合预期。
07科技成长事件因子包
【利空】半导体ETF20日过热回撤触发后
人工智能ETF下跌 13.91%
【利空】半导体ETF20日过热回撤为人工智能ETF的利空事件，于 2025-10-27 触发，截至 2025-11-21，人工智能ETF下跌了 13.91%。
本事件根据半导体ETF20期涨跌幅的变化设计。触发后的下跌走势符合预期。
08交易结构事件因子包
【利空】交易水温过热后的券商回撤触发后
证券ETF下跌 7.45%
【利空】交易水温过热后的券商回撤为证券ETF的利空事件，于 2025-10-29 触发，截至 2025-11-21，证券ETF下跌了 7.45%。
本事件根据居民资金活化与交易水温过热设计，观察资金活化、融资热度和宽基承接。触发后的下跌走势符合预期。
09核心宏观资金事件因子包
【利空】供给压力强于回购防线触发后
中证500下跌 7.04%
【利空】供给压力强于回购防线为中证500的利空事件，于 2025-10-31 触发，截至 2025-11-21，中证500下跌了 7.04%。
本事件根据产业资本供给压力与回购承接背离设计，当供给分位极高且承接极弱时触发。触发后的下跌走势符合预期。
10科技成长事件因子包
【利多】光伏相对宽基修复与比亚迪承接扩散触发后
新能源车ETF上涨 8.40%
【利多】光伏相对宽基修复与比亚迪承接扩散为新能源车ETF的利多事件，于 2025-11-03 触发，截至 2025-11-17，新能源车ETF上涨了 8.40%。
本事件根据新能源链条修复扩散设计，用比亚迪回撤承接与光伏相对宽基修复共同确认。触发后的上涨走势符合预期。
11交易结构事件因子包
【利空】外盘上行后的QDII拥挤回落触发后
境内纳指ETF下跌 7.44%
【利空】外盘上行后的QDII拥挤回落为境内纳指ETF的利空事件，于 2025-10-27 触发，截至 2025-11-20，境内纳指ETF下跌了 7.44%。
本事件根据外盘纳指动量与QDII资金拥挤度设计，反映境内纳指ETF的额外折溢价压力。触发后的下跌走势符合预期。
12核心宏观资金事件因子包
【利空】套息融资标准化压力共振触发后
纳斯达克综合下跌 6.94%
【利空】套息融资标准化压力共振为纳斯达克综合的利空事件，于 2025-10-30 触发，截至 2025-11-20，纳斯达克综合下跌了 6.94%。
本事件根据日元融资与套息压力共振设计，用USDJPY动能和日本短端斜率标准化衡量。触发后的下跌走势符合预期。
近期偏离预期的事件
13全球流动性事件因子包
【利多】商品货币动能回落中资源股承接占优触发后
有色ETF下跌 2.95%
【利多】商品货币动能回落中资源股承接占优为有色ETF的利多事件，于 2025-11-17 触发，截至 2025-11-21，有色ETF下跌了 2.95%。
本事件根据商品货币与资源股相对强弱设计，检验资源股承接在商品动能回落时的表现。触发后的下跌走势与原有看多方向相反，尚未符合预期。可能商品货币动能回落时，美元同步走强，资源股承接被更大的宏观风险偏好收缩压制。
14全球流动性事件因子包
【利多】能源相对退潮后的权益承接触发后
沪深300下跌 2.51%
【利多】能源相对退潮后的权益承接为沪深300的利多事件，于 2025-11-17 触发，截至 2025-11-21，沪深300下跌了 2.51%。
本事件根据能源相对宽基退潮设计，观察成本端与风格切换能否给沪深300带来修复窗口。触发后的下跌走势与原有看多方向相反，尚未符合预期。可能能源板块退潮同时伴随总需求预期走弱，权益宽基承接并未改善，反而同步承压。