周度回顾
事件因子周度回顾｜2025-12-21
军工ETF上涨预期持续兑现，阳光电源与房地产ETF前期的风险提示继续得到走势印证。本期回顾相关事件的触发依据与阶段表现。
01核心宏观资金事件因子包
【利空】制造龙头相对强势失速触发后
阳光电源下跌 9.73%
【利空】制造龙头相对强势失速为阳光电源的利空事件，于 2025-12-01 触发，截至 2025-12-18，阳光电源下跌了 9.73%。
本事件根据制造龙头相对沪深300的20日超额强弱设计，相对强势失速时即使汇率顺风也视为风险偏好退潮。触发后的下跌走势符合预期。
02科技成长事件因子包
【利多】航天链相对军工强势扩散触发后
军工ETF上涨 9.05%
【利多】航天链相对军工强势扩散为军工ETF的利多事件，于 2025-11-26 触发，截至 2025-12-19，军工ETF上涨了 9.05%。
本事件根据航天链相对军工的20日强弱扩散设计，用军工ETF作为验证目标，要求相对强势且扩散组合中性锚不弱。触发后的上涨走势符合预期。
03美元信用传导事件因子包
【利空】日元融资压力升温后的高beta回撤触发后
比特币下跌 8.47%
【利空】日元融资压力升温后的高beta回撤为比特币的利空事件，于 2025-12-02 触发，截至 2025-12-18，比特币下跌了 8.47%。
本事件根据日元融资基差变化与高beta风险预算设计，结合美元、纳指风险偏好和比特币相对承接确认传导。触发后的下跌走势符合预期。
04全球流动性事件因子包
【利空】成交低位且银行地产定价承压触发后
房地产ETF下跌 8.05%
【利空】成交低位且银行地产定价承压为房地产ETF的利空事件，于 2025-11-22 触发，截至 2025-12-18，房地产ETF下跌了 8.05%。
本事件根据银行地产信用反馈变化、地产ETF动量和成交水位设计，检验成交改善是否被金融承接确认。触发后的下跌走势符合预期。
05美元信用传导事件因子包
【利空】澳元走强未获半导体确认触发后
费城半导体下跌 6.35%
【利空】澳元走强未获半导体确认为费城半导体的利空事件，于 2025-12-01 触发，截至 2025-12-17，费城半导体下跌了 6.35%。
本事件根据澳元收益与AUD美元基差变化设计，并结合半导体相对纳指的20日强弱确认澳元走强是否被承接。触发后的下跌走势符合预期。
06全球流动性事件因子包
【利空】JGB套息成本快速再定价触发后
恒生科技ETF下跌 4.08%
【利空】JGB套息成本快速再定价为恒生科技ETF的利空事件，于 2025-12-01 触发，截至 2025-12-16，恒生科技ETF下跌了 4.08%。
本事件根据日本10年期国债20日变化设计，以恒生科技ETF作为价格验证，观察JGB套息成本再定价对亚洲成长的影响。触发后的下跌走势符合预期。
近期偏离预期的事件
07美元信用传导事件因子包
【利空】套息压力下比特币承接转弱触发后
比特币上涨 2.80%
【利空】套息压力下比特币承接转弱为比特币的利空事件，于 2025-12-16 触发，截至 2025-12-21，比特币上涨了 2.80%。
本事件根据日元融资基差变化、套息压力下高beta风险预算和比特币相对纳指承接设计，结合美元与纳指风险偏好确认。触发后的上涨走势与原有看空方向相反，尚未符合预期。可能市场对套息压力传导的定价出现短暂反转，或事件条件所依赖的融资基差与风险偏好出现背离，导致比特币实际走势与看空方向相反。